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今年以來，人民幣匯率跌宕起伏。一季度人民幣對美元匯率易漲難跌，隨后橫盤近兩個月直至4月，人民幣對美元開始急轉(zhuǎn)直下，讓市場措手不及。這對涉及跨境貿(mào)易、持有外債的上市企業(yè)來說，影響非同小可，最直接的體現(xiàn)就是匯兌損失。
上證報統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，約有3017家上市公司披露了上半年匯兌損益情況。其中，有1508家上市公司因匯兌產(chǎn)生收益，合計約69.56億元；有1332家上市公司因匯兌產(chǎn)生虧損，合計約57.10億元；另有177家上市公司的匯兌損益為0。
與去年同期相比，上市公司整體匯兌損失減少了62.59%。這一可喜的變化意味著，經(jīng)過去年人民幣匯率劇震的歷練后，不少企業(yè)已經(jīng)意識到外匯風(fēng)控的重要性，并且有所行動。
海外融資左右匯兌損益
在國際市場融資，對房地產(chǎn)企業(yè)而言是一條可選路徑，不少房企因此還積累了美元負(fù)債。當(dāng)人民幣對美元貶值，就會形成較大匯兌損失。
以匯兌損益同期變化較大的萬科A為例，今年上半年該公司匯兌收益為3.06億元，位列上市公司匯兌收益第二位。而去年同期，該公司還因人民幣貶值產(chǎn)生匯兌損失8.78億元，排在上市公司匯兌損失首位。
從其半年報中還可看出，萬科A積累了大量的港元和美元資金以及應(yīng)收款。截至6月末，該公司美元、港元資金分別在賬3.41億美元、150.82億港元，能夠應(yīng)對部分到期外債。
境外發(fā)債規(guī)模的下降，或是房企匯兌“翻身”的另一原因。穆迪副總裁、高級分析師黎錦雄稱，8月受評的房地產(chǎn)開發(fā)商境外發(fā)債規(guī)模共計16億美元，遠(yuǎn)低于7月的74億美元。因年內(nèi)到期的境外債券僅有37億美元，地產(chǎn)商境外發(fā)債規(guī)模可能繼續(xù)維持在低水平。
航空運輸業(yè)也是業(yè)績受匯市變動影響較大的行業(yè)之一。與去年同期相比，航空公司的匯兌損失大幅下降。但在今年上半年匯兌虧損過億元的9家公司中，航空公司仍占三席。美元負(fù)債較多，是航空公司的普遍現(xiàn)象。
東方航空表示，截至今年6月30日，公司外幣帶息債務(wù)總額合人民幣為602.27億元，美元負(fù)債占81.16%。因此，在匯率大幅波動情況下，由外幣負(fù)債導(dǎo)致的匯兌損益金額較大。
南方航空在半年報中稱，該集團(tuán)大量的租賃負(fù)債和銀行及其他貸款主要以美元為單位，因此美元對人民幣的匯率變動對公司財務(wù)費用的影響較大，并舉例說明“人民幣對美元每升或貶1% ，將導(dǎo)致本集團(tuán)股東權(quán)益和凈利潤增加（或減少）人民幣5.17億元”。
境外融資最主要的風(fēng)險，正是來自于匯率的錯配。從產(chǎn)生匯兌損失的航空公司半年報中不難發(fā)現(xiàn)，匯率錯配使一些依賴境外融資又以人民幣為主要收入來源的公司面臨一定的財務(wù)壓力，人民幣匯率的回調(diào)削弱了這些公司的償債能力。
外匯套期保值是大勢所趨
由于復(fù)雜多變的國內(nèi)外環(huán)境，企業(yè)容易暴露在匯率市場波動風(fēng)險中。在此背景下，企業(yè)的資金避險需求日漸強(qiáng)烈。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有90多家上市公司發(fā)布公告稱，已開展外匯套期保值業(yè)務(wù)，以管控外匯風(fēng)險。而在2017年，這一數(shù)字僅為50多家。
比如，受匯兌影響較大的中微公司，已經(jīng)意識到其外幣資產(chǎn)、負(fù)債、交易所存在的外匯風(fēng)險。“本公司可能會以簽署遠(yuǎn)期外匯合約或貨幣互換合約的方式，來達(dá)到規(guī)避外匯風(fēng)險的目的。”該公司在半年報中稱。
來自市場的觀點認(rèn)為，家電等出口導(dǎo)向型企業(yè)的業(yè)績受匯率變化的影響較大。對此，格力電器稱，已利用銀行金融工具開展外匯資金交易業(yè)務(wù)，以規(guī)避匯率和利率波動風(fēng)險，減少外匯負(fù)債，并通過合約鎖定結(jié)匯匯率。
資金壓力較大的房地產(chǎn)企業(yè)，也對匯率風(fēng)險進(jìn)行持續(xù)管控。萬科A堅持采用自然對沖及適時購買套期保值工具的方式，來管控匯率風(fēng)險的敞口。截至今年6月末，該集團(tuán)有效交叉貨幣掉期余額為20.91億美元。
即使匯兌損失排名靠前，也不意味著這些公司沒有進(jìn)行套期保值。東方航空表示，該公司以外匯套期合約來降低因外幣支付的資本性支出而導(dǎo)致的匯率風(fēng)險。
此外，一些企業(yè)的外匯風(fēng)控策略正逐漸完善。“公司今年主要采取短期外匯套期保值策略，期限不超過3個月。這樣滾動鎖匯、持續(xù)操作，結(jié)匯價格始終在本公司可控范圍之內(nèi)。”蘇美達(dá)股份有限公司資金經(jīng)理鄭云鵬說。
