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融資租賃行業(yè)一直面臨融資渠道單一，融資困難的問(wèn)題，資產(chǎn)證券化為租賃企業(yè)開(kāi)辟了新的融資渠道，并且由于租賃應(yīng)收款的債權(quán)范圍明確，易于證券化，較其他類(lèi)型 ABS 發(fā)展迅速，短期內(nèi)集聚了大規(guī)模的發(fā)行體量。
本文將簡(jiǎn)單介紹融資租賃ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)篩選及盡調(diào)指引。
1、基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)
發(fā)起機(jī)構(gòu)為正式營(yíng)運(yùn)1年以上的金融租賃公司或正式營(yíng)運(yùn)3年以上的非金融租賃公司；或在銀行有授信的外商投資或內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司；
融資租賃合同合法有效，可查看融資租賃合同、發(fā)票、支付憑據(jù)等資料；融資租賃合同中的承租人為合法機(jī)構(gòu)，不存在申請(qǐng)停業(yè)整頓、申請(qǐng)解散、申請(qǐng)破產(chǎn)、停產(chǎn)、歇業(yè)、注銷(xiāo)登記、被注銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照或涉及重大仲裁、訴訟；
基礎(chǔ)資產(chǎn)為原始權(quán)益人5級(jí)分類(lèi)體系中的正常類(lèi)，同一融資租賃合同項(xiàng)下承租人尚未支付的所有租金及其他應(yīng)付款項(xiàng)應(yīng)全部入池，全部租賃合同己起租。
基礎(chǔ)資產(chǎn)或租賃物件不涉及國(guó)防、軍工或其他國(guó)家機(jī)密，不涉及訴訟、仲裁、執(zhí)行或破產(chǎn)程序。融資租賃合同項(xiàng)下承租人不包括地方政府及其融資平臺(tái)；
產(chǎn)品存續(xù)期限不超過(guò)5年，加權(quán)期限不超過(guò)4年，優(yōu)先級(jí)的評(píng)級(jí)應(yīng)當(dāng)在AA以上；
資產(chǎn)權(quán)屬清晰、合同條款清晰，無(wú)任何不得轉(zhuǎn)讓等限制性條款，且無(wú)須取得承租人或其他主體同意，原始權(quán)益人合法擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)，且基礎(chǔ)資產(chǎn)上未設(shè)定抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)或其他擔(dān)保物權(quán)，可查閱融資租賃合同、保證合同、原始權(quán)益人承諾等文件；
基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬行業(yè)和所在地區(qū)應(yīng)當(dāng)盡量分散，單筆基礎(chǔ)資產(chǎn)的金額原則上不得超過(guò)資產(chǎn)包總額的15%，以最大限度擴(kuò)大標(biāo)的資產(chǎn)包中的資產(chǎn)筆數(shù)。原則選擇具有變現(xiàn)容易、流動(dòng)性強(qiáng)的租賃資產(chǎn)；
原始權(quán)益人已按照租賃合同約定的條件和方式支付了租賃合同項(xiàng)下的租賃物件購(gòu)買(mǎi)價(jià)款（原始權(quán)益人有權(quán)保留的保證金、應(yīng)由承租人承擔(dān)的部分、購(gòu)買(mǎi)價(jià)款支付義務(wù)未到期或付款條件未滿(mǎn)足的除外）。原則選擇具有變現(xiàn)容易、流動(dòng)性強(qiáng)的租賃資產(chǎn)
除以保證金沖抵租賃合同項(xiàng)下應(yīng)付租金外，承租人在租賃合同項(xiàng)下不享有任何主張扣減或減免應(yīng)付款項(xiàng)的權(quán)利。
2、盡職調(diào)查指引
基礎(chǔ)資產(chǎn)所在地區(qū)和所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng)盡量分散，基礎(chǔ)資產(chǎn)所在省市不低于5個(gè)，單個(gè)行業(yè)集中度不超過(guò)30%。
單筆基礎(chǔ)資產(chǎn)的入池租金原則上不得超過(guò)資產(chǎn)包總額的15%，以最大限度擴(kuò)大資產(chǎn)包中的資產(chǎn)筆數(shù)。
承租人優(yōu)先選擇在出資行有授信的客戶(hù)，剩余未收租金期限在一年以上。
基礎(chǔ)資產(chǎn)所處行業(yè)應(yīng)符合出資行授信政策，原則上不介入高污染、高能耗及產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。
基礎(chǔ)資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的任一份租賃合同項(xiàng)下的到期租金均已按時(shí)足額支付，無(wú)違約情況。
嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，租賃ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)是租賃公司依據(jù)租賃合同對(duì)承租人享有的租金請(qǐng)求權(quán)和其他權(quán)利及附屬擔(dān)保權(quán)益，包括但不限于抵質(zhì)押權(quán)、第三方擔(dān)保、保證金項(xiàng)下的相關(guān)權(quán)益、與租賃物相關(guān)的保單及承租人未能及時(shí)還款時(shí)處置租賃物的收入所得等。
融資租賃通常涉及保證金，系承租人在租賃期初向出租人繳納的、承諾在以后每個(gè)付款期按照合同約定按時(shí)付款的一定比例的現(xiàn)金，正常情況下承租人最后一期租賃款償付完畢后，保證金會(huì)返還至承租人，或者直接沖抵最后未付的租賃款。而在任一還款日，承租人逾期未付租賃款時(shí)，可從保證金中扣除。租賃ABS中，考慮到入池租賃應(yīng)付款相關(guān)的保證金同時(shí)入池，會(huì)大幅縮減募集資金規(guī)模，因此一般不會(huì)將保證金實(shí)質(zhì)入池，而是留在原始權(quán)益人賬上代為保管，一旦某筆租賃資產(chǎn)逾期，按照約定基礎(chǔ)資產(chǎn)實(shí)質(zhì)包含了“保證金項(xiàng)下的相關(guān)權(quán)益”，逾期資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流會(huì)從保證金中劃入專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃。
關(guān)于租賃物方面，盡管基礎(chǔ)資產(chǎn)及其轉(zhuǎn)讓并不直接涉及租賃物，但是構(gòu)建在租賃物基礎(chǔ)上的租賃債權(quán)，因此入池債權(quán)相關(guān)的租賃物不能是已設(shè)立抵押、被司法機(jī)關(guān)查封扣押的、所有權(quán)存在瑕疵的租賃物。而在基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓至專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃/信托計(jì)劃階段，租賃物是不跟隨租賃債權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的，主要是由于專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃/信托計(jì)劃并不具備租賃牌照。
存續(xù)期內(nèi)，若承租人未及時(shí)償付租金并經(jīng)催款后無(wú)力繳納，需要求原始權(quán)益人盡快處置租賃物進(jìn)行現(xiàn)金流回收，并將所獲款項(xiàng)抵償未償租金及相關(guān)費(fèi)用入池，原始權(quán)益人對(duì)租賃物所有權(quán)的擁有僅為“代持”性質(zhì)。也正因如此，為防止租賃物在原始權(quán)益人破產(chǎn)清算時(shí)被列入清算資產(chǎn)，其信用質(zhì)量下滑或風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)一般會(huì)觸發(fā)權(quán)利完善事件，將租賃物物權(quán)轉(zhuǎn)移至專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃或其他指定租賃公司。但這一處理方法可能使得租賃物的所有權(quán)發(fā)生爭(zhēng)議，導(dǎo)致租賃物無(wú)法處置。進(jìn)而，承租人可能對(duì)原始權(quán)益人享有的租金請(qǐng)求權(quán)提出抗辯。若法院對(duì)出租人和承租人之間的關(guān)系進(jìn)行重新認(rèn)定，可能給專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃造成損失。
基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)，應(yīng)通知債務(wù)人，并進(jìn)行抵質(zhì)押權(quán)的變更登記，未辦理上述事宜的，一般需要通過(guò)權(quán)利完善事件來(lái)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
稅務(wù)方面，由于承租人所需要的增值稅發(fā)票在租賃應(yīng)收款的每個(gè)付款日由原始權(quán)益人開(kāi)具，而租賃應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓至專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃/信托計(jì)劃時(shí)，專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃不具備開(kāi)票資格，計(jì)劃管理人/受托人由于內(nèi)控原因，一般也很少能代為開(kāi)票，開(kāi)票方便只能由原始權(quán)益人承擔(dān)，但有些地區(qū)的稅務(wù)部門(mén)并允許這一操作，實(shí)際業(yè)務(wù)過(guò)程中，通常與當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門(mén)溝通存續(xù)期內(nèi)租賃應(yīng)收款的開(kāi)票問(wèn)題，盡量仍由原始權(quán)益人代為開(kāi)票，簡(jiǎn)單快捷。
