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2017年10月15日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在華盛頓出席國(guó)際貨幣基金組織/世界銀行年會(huì)期間，在G30國(guó)際銀行業(yè)研討會(huì)上就中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表演講。
對(duì)于備受關(guān)注的中國(guó)金融穩(wěn)定問(wèn)題，周小川進(jìn)一步闡釋了今年7月的全國(guó)金融工作會(huì)議決定成立金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)重點(diǎn)關(guān)注四方面問(wèn)題：影子銀行、資產(chǎn)管理行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司。
“我們觀察到，一些大型私人企業(yè)通過(guò)并購(gòu)獲得各種金融服務(wù)牌照，但并非真正意義上的金融控股公司，其間可能存在關(guān)聯(lián)交易等違法行為，而我們對(duì)這些跨部門(mén)交易尚沒(méi)有相應(yīng)的監(jiān)管政策。”他表示，未來(lái)我們將進(jìn)一步深化改革，逐步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿。同時(shí)，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，推動(dòng)金融市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，維護(hù)金融穩(wěn)定。
在演講中，周小川對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、去杠桿、金融穩(wěn)定、債務(wù)以及中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理中所承擔(dān)的角色等國(guó)際關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題給以解答。
金融穩(wěn)定聚焦四大問(wèn)題
對(duì)于備受關(guān)注的中國(guó)金融穩(wěn)定問(wèn)題，周小川進(jìn)一步闡釋了今年7月的全國(guó)金融工作會(huì)議決定成立的金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的四方面問(wèn)題：影子銀行、資產(chǎn)管理行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司。
一是影子銀行。周小川稱(chēng)，事實(shí)上我們已于兩年前開(kāi)始著手應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，目前已取得積極進(jìn)展，許多影子銀行業(yè)務(wù)已回歸銀行部門(mén)，被納入商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表。
二是資產(chǎn)管理行業(yè)。這一問(wèn)題較為復(fù)雜，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)三家分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)同一資產(chǎn)管理行為可能有不同的監(jiān)管規(guī)定，我們同意金融穩(wěn)定理事會(huì)的相關(guān)建議，應(yīng)理順和精簡(jiǎn)對(duì)資管行業(yè)的監(jiān)管。
三是互聯(lián)網(wǎng)金融。目前許多科技公司開(kāi)始提供金融產(chǎn)品，有些公司取得了牌照，但有些沒(méi)有任何牌照卻仍然提供信貸和支付服務(wù)、出售保險(xiǎn)產(chǎn)品，這可能會(huì)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。
四是金融控股公司。我們觀察到，一些大型私人企業(yè)通過(guò)并購(gòu)獲得各種金融服務(wù)牌照，但并非真正意義上的金融控股公司，其間可能存在關(guān)聯(lián)交易等違法行為，而我們對(duì)這些跨部門(mén)交易尚沒(méi)有相應(yīng)的監(jiān)管政策。
“未來(lái)我們將進(jìn)一步深化改革，逐步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿。同時(shí)，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，推動(dòng)金融市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，維護(hù)金融穩(wěn)定。”周小川稱(chēng)。
重視政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
中國(guó)的債務(wù)問(wèn)題也是研討會(huì)上一個(gè)關(guān)注的重點(diǎn)。
周小川表示，金融危機(jī)以后，中國(guó)開(kāi)始實(shí)行積極的財(cái)政政策和貨幣政策應(yīng)對(duì)危機(jī)，所以在2009年后的兩年內(nèi)中國(guó)債務(wù)占GDP的比重大幅上升，但這是值得的，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)很快從危機(jī)中恢復(fù)。現(xiàn)在，中國(guó)需要將杠桿率降下來(lái)。
周小川表示，分部門(mén)看，政府債務(wù)占GDP的比例并不高；居民部門(mén)債務(wù)占GDP的比例仍然處于低位，但增長(zhǎng)較快；主要的問(wèn)題是企業(yè)部門(mén)債務(wù)占GDP的比例較高。得益于低利率環(huán)境，當(dāng)前償債率仍較為合理。
“很多人可能會(huì)問(wèn)，為什么企業(yè)會(huì)有這么高的杠桿率，為什么金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行愿意給企業(yè)提供這么多貸款。其中一個(gè)原因，也是很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出的，中國(guó)地方政府通過(guò)各種融資平臺(tái)借款，形成了較多的債務(wù)，這在統(tǒng)計(jì)上體現(xiàn)為企業(yè)部門(mén)債務(wù)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)部門(mén)債務(wù)高估。如果將這部分統(tǒng)計(jì)為政府債務(wù)，企業(yè)部門(mén)債務(wù)會(huì)大幅下降，政府債務(wù)相應(yīng)上升，這種債務(wù)結(jié)構(gòu)也更加平衡。因此，看待中國(guó)的杠桿率，不僅要看國(guó)有企業(yè)等企業(yè)部門(mén)債務(wù)和銀行信貸問(wèn)題，還應(yīng)重視地方政府債務(wù)問(wèn)題，而后者與推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程有關(guān)。國(guó)際貨幣基金組織第四條款磋商團(tuán)隊(duì)也向我們提出建議，應(yīng)認(rèn)真研究政府間財(cái)政關(guān)系，改革中央與地方財(cái)政收支責(zé)任劃分。”他說(shuō)。
周小川在會(huì)回答花旗銀行前總裁Bill Rhodes提問(wèn)中表示，關(guān)于債務(wù)問(wèn)題會(huì)逐步得到解決，金融市場(chǎng)會(huì)變得更加透明、健康。今年7月召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議也強(qiáng)調(diào)要重視政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也應(yīng)看到，與私人部門(mén)債務(wù)和外債相比，政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，我們將通過(guò)推進(jìn)財(cái)政改革積極應(yīng)對(duì)有關(guān)問(wèn)題。
推動(dòng)中國(guó)監(jiān)管改革
過(guò)去幾年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，自此前高于10%降至2012年的8%左右以后，繼續(xù)降至2016年的6.7%。但今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所回升，上半年GDP增速達(dá)6.9%，周小川稱(chēng)，“下半年有望實(shí)現(xiàn)7%”。
他并且稱(chēng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各種積極表現(xiàn)，似乎為討論儲(chǔ)備貨幣體系改革、特別提款權(quán)的作用、貨幣互換機(jī)制常態(tài)化等問(wèn)題時(shí)推動(dòng)中國(guó)主張?zhí)峁┝艘粋€(gè)契機(jī)。
國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇(OMFIF)主席David Marsh向周小川提問(wèn)中表示，有人說(shuō)當(dāng)前全球存在“領(lǐng)導(dǎo)力真空”，是否認(rèn)為此時(shí)是中國(guó)在國(guó)際貨幣體系改革中增強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)力的時(shí)刻？
針對(duì)這一問(wèn)題，周小川表示，近幾年，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理中開(kāi)始發(fā)揮一定作用，包括參與儲(chǔ)備貨幣體系改革以及貿(mào)易與金融穩(wěn)定等政策的制定工作。但中國(guó)目前仍重點(diǎn)關(guān)注解決國(guó)內(nèi)問(wèn)題，包括如何繼續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)監(jiān)管改革等，從而跟上全球發(fā)展步伐。
“很高興看到國(guó)際貨幣基金組織將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，這令人鼓舞，也會(huì)激勵(lì)中國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)改革開(kāi)放，更好發(fā)揮人民幣作為可自由使用貨幣的作用。雖然中國(guó)更積極地加強(qiáng)了與國(guó)際貨幣基金組織、國(guó)際清算銀行以及金融穩(wěn)定理事會(huì)的合作，參與了標(biāo)準(zhǔn)制定工作，但還有很長(zhǎng)的路要走，以發(fā)揮更大的作用。”周小川稱(chēng)。
他說(shuō)，貨幣互換是全球金融危機(jī)的意外產(chǎn)物。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)伊始，由于缺乏硬通貨，銀行發(fā)展代理行關(guān)系也面臨困難，周邊國(guó)家提出與中國(guó)簽署本幣互換協(xié)議，支持區(qū)域貿(mào)易發(fā)展與便利化。起初是韓國(guó)、東盟和中亞一些經(jīng)濟(jì)體，后來(lái)逐步擴(kuò)展到世界其他地區(qū)，例如阿根廷、烏克蘭和埃及等。因此，貨幣互換機(jī)制可以說(shuō)是金融危機(jī)的意外產(chǎn)物。中國(guó)支持進(jìn)一步發(fā)展全球安全網(wǎng)，這可能比雙邊安排更為有效。
